本文摘要：12国际油价持续呈现出下跌走势，倒数上行已多达3个月。美国能源信息署（EIA）、国际能源署（IEA）、石油输出国组织欧佩克（OPEC）陆续公布报告，上调全球石油市场需求快速增长预期。一些研究和咨询机构指出，中国制造业增长速度减慢，欧元区制造业创13个月新高等宏观数据表明经济低迷所造成的原油市场需求上升是油价暴跌的主要推动者。而国际货币基金组织也收到警告称之为，目前全球衰退形势不大位，日益加剧的地缘政治摩擦及美国即将放宽货币政策的传闻都会影响全球经济快速增长前景。

12国际油价持续呈现出下跌走势，倒数上行已多达3个月。美国能源信息署（EIA）、国际能源署（IEA）、石油输出国组织欧佩克（OPEC）陆续公布报告，上调全球石油市场需求快速增长预期。一些研究和咨询机构指出，中国制造业增长速度减慢，欧元区制造业创13个月新高等宏观数据表明经济低迷所造成的原油市场需求上升是油价暴跌的主要推动者。而国际货币基金组织也收到警告称之为，目前全球衰退形势不大位，日益加剧的地缘政治摩擦及美国即将放宽货币政策的传闻都会影响全球经济快速增长前景。

此外另有声音回应，油价大幅度下跌是美国与沙特阿拉伯合力压价所致，目标是向俄罗斯和伊朗施加压力，而OPEC内部出现分歧并对外宣告嗣后不考虑到减产也在这个关键节点上为油价带给利空影响。在国际油价持续暴跌的大背景影响下，中国市场很难独善其身，其利弊各有。我们自由选择了三个具备代表性的切入点来看来本次油价对中国能源化工行业的影响：1、中国煤化工行业方兴未艾，本次油价上调将不会在短时间内削减煤制烯烃项目的成本优势。2、中国进口原油对外依存度高达58%，国际油价的暴跌将直接影响到中国成品油、调油、石化产品价格在短期内经常出现上调。

3、中俄天然气早已达成协议战略合作框架，美、沙对俄罗斯的牵头抨击将加快中俄天然气的合作进程，并促成中国在一系列价格谈判上占有不利方位。煤制烯烃成本优势或将大跌显著煤制烯烃项目的盈利水平不受油价和煤价波动影响较小。

在我国煤制烯烃仅次于的优势在于煤炭资源非常丰富和生产成本低。然而随着原油价格暴跌至90美元/桶，国内煤制烯烃优势有渐渐增大之趋势。从煤制烯烃和石脑油制烯烃成本结构对比来看，煤制烯烃财务及保险费占到成本40%，煤炭原料总计占到成本43%。而传统的石脑油制烯烃原料成本占比则约75%，不受原油影响甚大。

国内某大型煤企曾多次测算过在烯烃成本完全相同的条件下，煤炭与原油之间的价格关系。当煤炭价格在600元/吨时，与之比较不应的原油价格不应在75-80美元/桶。而累计10月13日国际布伦特油价已跌到至88美元/桶上下，国内煤炭价格则在500元/吨左右，这意味著煤制和石油制烯烃的成本劣早已经常出现显著削减。据推算出，以聚丙烯为事例，累计10月国内石脑油制聚丙烯成本大约在9400元/吨上下，而煤制烯烃制聚丙烯成本大约在6400元/吨，较9月初两者成本差距削减20%。

从目前各方消息来看，国际油价上行仍并未触底；OPEC形似有意减产，美国本土原油产量也在稳定上升，借出科威特石油部长的一句话油价底线是76美元，似乎油价仍有暴跌空间。另一方面，煤炭价格则有下跌的有可能。中国财政部公告自2014年10月15日起，中止无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料的零进口暂定为税率，分别完全恢复实行3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率。关税下调使得煤炭价格经常出现下跌空间。

由此可以意识到，随着原油价格的下跌，以及煤炭价格转好，煤制烯烃利润优势正在增大。此外环保也是必须考虑到的一个因素；煤制烯烃装置的二氧化碳废气高达13吨/吨烯烃，能源转化率仅有32%，而传统石脑油降解制烯烃二氧化碳废气仅有为2.6吨/吨烯烃，能源转化率约65%。

我国在未来几年有可能强迫实施碳减排政策。因此比起石油路线，煤制烯烃须要额外缴纳的碳税最低可约人民币2000元/吨烯烃。

一旦碳税税，将给煤制烯烃项目带给较高的额外成本。成品油和石化产品价格实时上行原油价格暴跌，首当其冲不受影响的下游产品就是成品油，在9月29日国内成品油价格首次经常出现五连跌到旋即，市场广泛预测成品油价格将在10月17日步入第六次倒数上调，下调幅度或在250元/吨左右，沦为国内成品油价史上第一次六连跌到。

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